許多亞洲國家的房貸月供將增加15%-25%,一些家庭會嚴重感覺過度借貸的痛苦。
亞洲房地產(chǎn)價格會漲到多少?是否已經(jīng)漲得太高?如果是這樣的話,GDP或收入的增長能否讓房價恢復相對平衡?房價是否已經(jīng)形成泡沫,而惟一的“修復”辦法是等待它破滅?
我們首先回答最后一問,即如何處理房地產(chǎn)泡沫。到目前為止,沒有人能在泡沫破滅前準確預判泡沫的形成。如果貨幣當局能事先研判得出泡沫的形成,那么泡沫就不復存在。如果私人投資者有這個能力,那他們就不會只是空談一番,而會灑脫地花天酒地或充當政府顧問。我們力所能及的就是緊盯數(shù)據(jù),并對未來做出合理推測。
將住房作為一種投資
雖然多數(shù)人買房是為了居住,許多亞洲人卻視買房為投資。他們通常會被認為是房價上漲的推手。新加坡和香港聚集了亞洲最富有的投資者群體,該地的房價也是亞洲之最。這兩者間是否存在著某種聯(lián)系?
更廣泛地,從投資回報角度來看,房價與股票等資產(chǎn)相比又如何?
從長遠來看,香港股票和房地產(chǎn)具有類似的投資回報。自1985年起,股票每年上漲10.6%,比房地產(chǎn)9.8%的收益略高一籌。這類比較忽略了房租和股票分紅,假設(shè)房租和股票分紅等值類似,則結(jié)果要修正:從投資角度來看,房價與股票相比并未被高估。
新加坡的情況同樣如此。以美元計價的新加坡房價和股票,自1985年以來平均每年均取得8.1%的益。同樣假設(shè)新加坡房租和股票分紅情況類似,那么新加坡房價較股票而言并未被高估。
只要是放眼長期,以下還有幾點值得探討:首先,香港房價近年來的上漲比其他國家和地區(qū)高很多。如果說這是2003年年中“非典”(SARS)爆發(fā)以來市場的反彈,結(jié)果似乎是合理的。事實上,自“非典”爆發(fā)以來,香港房價上漲了4倍,但與1997年相比,卻只上漲了40%。而且純粹從技術(shù)或價格角度來看,與今天相比,1997的房價并未被高估。
近年來,新加坡房價和租金不斷猛漲。新加坡房價的確自2009年年中上漲了55%,但較1996年僅漲了18%。1996年,許多人認為新加坡的房價太高了,但在7年后的今天,房價的漲勢并沒有脫軌的現(xiàn)象。